（绝对干货！）价值投资必看上市公司基本面分析！

一、基本面分析的重要性讲解

1、股市有5碗面：“基本面，技术面，资金面，消息面，政策面”。

2、基本面分析的重要性：基本面分析是以股票的内在价值为依据，股价会受各种因素影响而频繁变动，但总是围绕价值上下波动的。价值是真实，理性的，抗跌性较强，而价格可能是虚化的，也可能是人为吹高的或者庄家做出来的，因此风险比较大。通过基本面分析以求清楚价值在哪，把握股价是处于低估，合理，高估这三个阶段的哪一位置。投资者应该做到的是评估未来的基本面，而不是现在。

3.基本面分析的优缺点：优点能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单。缺点：预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱;同时，预测的精确度相对较低

二、基本面分析的程序讲解

先行业再个股

(一)所处行业分析

这部分资料的查询主要是百度跟公司年报披露或者并购行业公司的预案中列举。

1.行业概况：有哪些公司，政策是怎样等等。

2.行业空间，行业未来增速(3-5年)，这点超级重要，是成长股投资不可忽略的，连续三年复合增速高于(15-25%)的行业才能算具备成长(比如环保，医药等朝阳行业)。具体到个股要求是高于30%。

3.行业所处产业链位置(一般习惯说上、中、下游)

4.行业发展趋势(比如：锂电正极材料未来发展趋势是三元材料，所以当升科技涨幅很大，汽车发展趋势是：无人驾驶，人工智能。清楚自己公司自己所处细分行业的趋势，以防被淘汰。比如柯达，诺基亚)

5.行业替代品风险：(有可能是致命一击，特别是科技类产品，经常错过啦就意味着破产倒闭，胶片相机被数字相机代替，目前的天线可能被天线集成芯片代替，信维通信。等等)

(二)个股分析

一.公司基本情况：

1、公司信息：注册地址，办公地址，法定代表人(因为市场对于某些地区是存在偏见的，特别是东北，认为某些地区造假严重，不过这个也是事实，大家都懂的，建议优先考虑上海，北京，珠三角等发达地区。大股东是谁这点很重要，背靠大树好乘凉，大股东实力强大的，旗下优质资产注入，并购等资本运作计划多，比如山东黄金是控股股东山东黄金集团旗下唯一上市公司，每隔1-2年就有次收购。)

2、公司业务概况：

2.1公司主营业务，主要产品(这是最基本的，至少得知道公司是靠卖什么赚钱的。比如有色金属分“采，选，冶炼”，产品对应的是精矿石，冶炼成品是金属，对应的毛利率是完全不一样的，)

2.2核心竞争力：(非常重要，可以说是超级长牛股最核心的根本原因)：往往是享受高估值，高PE很重要的一点。主要有：1.产品技术优势2.研发投入与能力3、品牌等等

可能的亮点：出现了顶尖的新技术，火热的概念(目前的石墨烯，无人驾驶，VR/AR,汽车轻量化等等，对应即时的火热概念查找公司是否有，技术储备如何，是不是独一无二)，比如当时当升科技的高镍多元材料，清新环境的SPC-3D深度净化技术，三聚环保的重油加工悬浮床加氢，神雾环保的三项“颠覆性”技术，利亚德的小间距成功突破像素微间距减小到 0.7mm等等。希望大家在公司技术这块也引起足够的重视，因为这往往是能不能给高估值的决定性因素，也是市场选择作为龙头的潜在原因。验证：就是该项技术是不是拿到很多订单。

2.3公司未来发展的规划：行业的概况与未来情况，公司的战略布局和发展规划，最重要一点是：是不是可以挖掘到公司下一年的经营计划，甚至未来三年的预期净利润。未来三年的预期净利润知道啦，这样胜算大很多。

2.4当前业绩情况：营收，净利润同比，环比增长多少，与市场预期(参考券商的给的盈利预测)如何，毛利率是升是降。

2.5股东人数变化：一般要2年以上数据。动态分析，理论上股东人数持续下降，同时股价不断上升是最好，股东人数不大派发，

二、资本运作

资本运作基本与牛股相伴，十倍股当中至少有50%以上涉及各种并购。

1.外延式并购：非公开发行股份或者现金收购资产，现金收购最好，不增加股本，却能增加了盈利。

2.股权激励：这个可以知道公司未来三年的净利润解锁要求

3.高管大股东增持，员工持股计划：最好大股东增持金额1亿以上，增持股份3%以上，最好员工持股金额超过1亿，比例超过3%，杠杆越高越好。

4、增发：增发加码主业比较好，容易得到市场认可。

三、财务分析

1、营收，净利润：这是财务指标中最为重要的两个指标。主要看同比与环比。成长股同比不能低于30%。最好是选择单季度净利润超过以往任何一个季度，创历史新高的净利润，甚至超过以往全年的净利润。同时分季度的营收也是跟随高增长：比如2011年第四季度开始的欧菲光：

2、毛利率：在年报中，使用搜索功能，查找关键字：“毛利率”，可以快速查找到。”毛利率下滑太多是危险信号，往往意味着竞争加剧，行业进入者增多。

3、现金流：净利润和股价的关系相关性大概有60% 左右，而现金流只有10%左右。现金流为正比较好，连续为负是不好的现象。

4、应收账款：应收账款过高，说明了公司虽然实现了销售，但相当多的销售并未实现回款，导致公司垫付了大量的资金，这样就形成了公司虽然盈利，却见不到钱的尴尬局面。此时应该注意跟踪回款时间。回款差难于持续长远发展。

5、三费：销售费用，管理费用，财务费用俗称三费也是在这节，看这些主要还是预防公司造假。销售费用很难操纵，而管理费用可操纵的猫腻最多，管理费用中最可以操纵的就是“计提”。总之，三项费用变化无穷，一家好企业，一般会保持三项费用的相对稳定。企业在扩张的同时，三项费用没有同步增加，这样的企业才有价值。其中财务费用往往包括利息，传统行业利息往往很高，赚的钱还不够付利息，严重吞噬净利润。

6.税率：一般所得税分为15%，25%，这里差10%也是比较要命的，有时候企业认证时间没跟上，可能会暂时被征收25%。一般高新技术企业减按 15%的税率征，传统行业按25%比较多。年报中关键字“主要税种”和“所得税税率”搜索可以快速找到。关键字这招很方便也很重要，特别是对于细节。

(四)估值与预测

预测未来3年的业绩，对应到每年所给的估值，算出相应市值，计算出所对应的市值相对目前市值的空间